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汽车行业深度报告:电动智能驱动汽车连接器需求增长 本土企业迎成长良机

宝宝计划新闻 宝宝计划新闻 2个月前 (10-19) 11次浏览

小柚财经:汽车行业深度报告:电动智能驱动汽车连接器需求增长 本土企业迎成长良机

  连e_接Su器mm:a细ry分] 市场各有龙头,把握强势赛道+高增市场+积极并购是持续成长之道

  1、连接器细分市场各有龙头,深耕细分领域的企业有充足的发展空间当前全球连接器(2019 年)前3 大应用领域分别为汽车、通信、计算机(CR3=59%)。各领域前三企业中除了总体市场排名领先的泰科、安费诺、莫仕之外,汽车领域中的矢崎、安波福专注汽车,通信&计算机中的富士康、立讯精密以3c 产品代工为核心业务。可以看到,深耕细分领域的企业有充足的发展空间。

  2、把握强势赛道+高增区域市场+积极并购是持续成长之道。1994 年至今,计算机、通信、汽车领域交替成为连接器领域细分市场第一,要实现可持续成长,我们认为需要:1)把握住强势增长赛道。1994 年至今全球连接器市场空间增长459 亿美元,其中52%增量由通信(+124 亿美元)、汽车(+116 亿美元)贡献。泰科、安费诺分别依靠在汽车、通信领域的成功稳居业内前三;2)把握强势增长区域。中国市场贡献了过去20 年全球连接器市场增量中的67%。本土企业立讯精密、中航光电均显著受益中国地区连接器市场发展;3)积极外延并购:由于连接器市场发展与下游应用领域紧密相关,连接器厂商不光要在本领域/学科内积极投入客户开拓和研发,还要能够及时的通过并购快速切入新兴市场。1999 年-2018 年间全球前三的连接器公司泰科、安费诺、莫仕并购事件均大于20 次。

  汽车连接器:高压+高速驱动行业增长,至2025 年中国市场增量空间有望达300 亿

  1)高压连接器:当前技术架构下单辆电动车需要15-20 个高压连接器,行业与新能源产业发展高度同步。高压连接器对温升控制、电磁屏蔽、高压互锁等性能的关注提升行业竞争壁垒,随着整车平台电压向800V演进,头部连接器厂商优势将进一步凸显;2)高速连接器:随着L2 级智能网联车渗透率的提升,百兆和千兆的数据传输需求提升(L3 以后将提升到10Gbps 量级),高速、高频连接器以及以太网产品将迎来快速增长。我们预计中国汽车市场高压+高连接器市场2025/2030 市场空间有望达304 亿/871 亿,基于2020 年的5 年/10 年复合增速分别为43%/33%。

  投资建议:得益于我国新能源汽车产销同比高速增长,2021 年上半年汽车连接器领域上市公司相关营收呈现高速增长态势,其中瑞可达、胜蓝股份、徕木股份在新能源汽车及组件领域营收同比增长超过100%。我们认为新能源车连接器市场有望保持高景气,建议关注业务新能源汽车连接器领域收入及营收占比较高的合兴股份、瑞可达、徕木股份、胜蓝股份、永贵电器。

  风险提示:缺芯缓解进度不及预期,汽车行业复苏不及预期,汽车智能化产业进程不及预期,新能源汽车产业发展不及预期。

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